その結果として、1か月以上ポジションを持てていない状況であり、このまま何もポジションを持たずに待っているのも寂しいものがあるので、ホイール戦略ではないですが、オプションの買いも取り上げて結果を共有してみようと思い記事を執筆しています。

ホイール戦略ではないので、毎月まとめている運用実績に含める予定はないですが、オプションの買いってこんな感じなんだなということを共有できればと思います。

今回購入したのはVIXのコールオプションとなりますので、本記事ではVIXのコールオプションの基礎知識であったり、購入の根拠と損益確定までの戦略を公開します。

そもそもVIXのオプションって何？

VIX指数は皆さんもご存じだと思いますが、簡単に言うと「S&P500指数（SPX）のオプション価格から算出される今後30日間の予測変動率(IV)」になります。

そのため、VIXが高いときはSP500の株価の変動リスクに市場が備えているような状況と言えます。

VIX指数自体は株とは違って取引はされていませんが、VIXのオプションは米国のシカゴ・オプション取引所（CBOE）などで取引されており、VIX先物価格(※下で詳細に説明)、VIXのボラティリティ(VVIXなど)、満期までの残存日数などを元にオプション価格が決まるような形となっています。

主な用途としては株価急落時（パニック時）にVIXが急騰する性質を利用したヘッジなどで使われています。(今回の私の購入目的もこれに近いと考えています)

ちなみに、VIX売りポジションの強制買い戻し（ショートスクイーズ）が連鎖して市場が不安定化したのが、2018年のVIXショックになります。

VIXのオプションの注意点

VIXのオプションの仕組み自体は上で説明したように株のオプションと似ており、オプション価格の決定方法が株価かVIXかの違いだけなのですが、株と大きく違う点が2つあります。

1.VIXと株では値動きが違う

株の値動きは基本的に企業業績によって決まるため、業績の良い企業を選べば安定した上昇を見込める可能性が高いのに対して、VIXは市場でショックが起こると一瞬スパイクする場面がありますが、平時は15〜20前後を維持することが多く、そもそもの値動きが株とVIXでは大きく異なります。

そのためVIXのコールオプションは何も考えずにただ持っていても、VIXが大して変動せず時間価値の減少により損失を被る可能性が高く、VIXのスパイクの瞬間をきれいに捉えることができないと利益を得られません。

そのため、購入のタイミングがかなり難しい金融商品ではないかと考えています。

2.VIXにはコンタンゴの性質がある(重要)

少し難しい専門的な話になりますが、VIXオプションを扱う上で絶対に知っておくべき重要な話があります。

VIXオプションの取引をする際に大事なのは、「VIX現物」ではなく、そのオプションの限月と同じ限月の「VIX先物」になります。(今回の私のケースで説明すると、12月限のオプションを買ったため、12月限のVIX先物が大事ということになります。)
※先物価格が大事なのは株オプションも同様ですが、株の場合は基本的に現物と先物は裁定取引（アービトラージ）のメカニズムによって価格がほぼ連動するように市場で機能しています。

これがなぜ重要かというと、状況にもよりますが「VIX先物」は「VIX現物」よりも高くなりやすい（コンタンゴと呼ばれる）性質があるからです。

何故高くなりやすいかというと、10月時点のVIX現物が15と静かでも、「12月までに何が起こるか分からない不安」があるため、12月限のVIX先物は「プレミアム（上乗せ料金）」が乗った高めの価格で取引されます。(実際2026/10/14現在で12月限のVIX先物価格は18程度で取引されています)
※逆にVIXがスパイクした瞬間などは、将来のVIXが下がることを想定して、VIX先物の方がVIX現物より低くなることもあります。

これにより、12月限のVIXオプションの購入に際しては、オプション価格はVIX現物の15で算出するのではなく、12月限のVIX先物の18を元に算出することになります。

また、このコンタンゴの上乗せ分は、満期が近づくにつれて減少するため、何も起きなければVIX先物も日ごとにVIX現物の15に近づいていくことになり、時間経過による損失が株のオプションよりも大きくなりやすいという性質があります。

また、このコンタンゴに加えて、VIXのIVは一般的な株式（銘柄にもよりますが）に比べて元々かなり高く設定されています。そのため、時間経過によるプレミアムの減少スピード（タイムディケイ）も株のオプションより遥かに速い点には注意が必要です。

💡VIXの売りには致命的なテールリスクがある

上記の性質があるため、勝率だけの話をすると、VIXは買うより売る方が勝率が高いとされています。

ただし、VIXの売りはVIXがスパイクした際に大きな損失を被るという致命的なテールリスクを抱えています。

VIXのスパイクと書いている通り、ショック時のVIXの跳ね上がり方は凄まじいため、もしVIXの売りの際にこのテールリスクに直面した場合、口座資金を一発で吹き飛ばすほどの損失になりかねません。

したがって、VIXの売りを検討する際は、厳格なリスク管理（資金管理や損切りルールの徹底など）を行う必要があるとされています。

取引の概要

今回のエントリー条件は以下の通りです。

VIXのコールオプションを買った根拠

1. 市場環境の割にVIXが低いと感じていること 上でも散々述べていますが、現在の市場環境的には株価の変動リスクはかなり高いのではないかと考えており、その割にVIX現物は15前後とかなり低く抑えられているため、VIXを仕込むのも悪くないのではないかと考えました。
2. 年末にかけて多数のイベントがあること 10月に入って決算が本格化することや、11月には大統領選挙があるなどイベントが多いことから、どこかで市場が大きく動く可能性は十分にあるかなと考えました。

なお、12月限のオプションを買った理由としては、中間選挙や決算が終わる11月上旬～中旬あたりで損切する前提で考えているため、11月限のオプションより時間的価値の損失を抑えられる12月限のオプションを選択しました。

💡 ここで一つポイント（先物価格について)

上でも述べた通り、12月限のVIXオプションが対象としている「12月限のVIX先物」は2026/10/14時点で18程度で取引されています。

この「VIX現物15に対してVIX先物18」という条件は、オプションのコール買いにとっては不利ですが、年末にかけてのイベント（大統領選や決算など）でVIXが20～30以上に大きく跳ね上がるシナリオを想定すると、今のうちにリスクヘッジ（保険）として仕込んでおく価値はあると考えました。

VIXのコールオプションを買った私の心構え

買った根拠は上に書いた通りなのですが、そもそもVIXの買い自体が勝率の低い戦略であり、VIXが大きくハネなければコンタンゴのプレミアムの剥落や時間価値の減少で損をするだけなので、失敗に終わる可能性の方が高いかなと考えています。

そのため個人的には約3万円で入れる掛け捨ての保険に入ったような感覚で本オプションを購入しています。

株価変動リスクが高いと感じている今の市場環境で、仮に本当に何かが起こればVIXの急騰により本オプションから利益を得られる可能性がありますし、何もなければ本オプション分はただの損失となりますが、手元にある他の金融資産は大きく下落しないだろうということで、本当にリスクヘッジ的な意味合いとなります。

日々の値動き（米国終値ベース）

損益確定までのVIX現物とオプション価格の推移です。

10/17追記

昨晩、私が寝ている間にVIXが急騰しており、少し驚いている状況です。

10/19のマーケットの動きにもよりますが、現時点では利益が出ている内に利益確定したいと考えています。(本音は10/16時点で利益確定したかったです)

VIXが上昇している理由としては、世間でコアウィーブショックと呼ばれているものによる影響であると思われ、10/19もショックの影響が続くならまだまだVIXがハネる可能性もあり、もう少しホールドしておきたいという思いもあります。

ただ、VIXのスパイク期間は短く、すぐにVIXが低下する可能性もあることを考えると、VIXがハネた今を逃さずに利確してしまった方がいいかなと考えています。

また、もう1つ懸念点としてあるのが、10/21に10月限のVIX先物・オプションのSQが来るということです。

今回のVIX上昇により、含み益になっているVIX先物の買いポジションやVIXコールオプションが出てくると思うのですが、これらの利益確定が10/21までに行われると想定されるため、これらの利益確定のVIX売りが、VIXの下押し要因になる可能性もあると考えると早めに利益確定したいという思いもあります。※大きく影響があるのはVIX現物および10月のVIX先物になるため、12月のVIX先物への影響は限定的であると思いますが、多少は影響すると思っています。

またSQイベント通過による安心感からIVクラッシュ等が発生することも想定されます。

もちろん、コアウィーブショックの影響が続くなら、VIX先物やオプションの利益確定の動きよりもショックによるVIX上昇の影響の方が大きくなり、VIXは上がり続けるというシナリオもありますが、コアウィーブショックがどれだけ影響を与えるか不明なため、早めに利食ってしまった方がいいかなと思っています。

もちろん最終判断は10/19のマーケットの様子を見てからにしようと思っていますが、今時点では早めに利益確定に動こうかなと考えています。

手じまい方法と最終利益

• 買付（買い建て）： 2026/10/14 1:19 約定（単価 $1.81）
• 売却（反対売買）： 売却したら更新予定

最終損益：最終損益確定後に更新予定

【内訳】

• 購入費用：$181 ($1.81 × 倍率100倍)
• 売却収入：売却後に更新予定
• 手数料合計： 売却後に更新予定（購入時：$1.99 / 売却時：$X.XX ※概算）

感想・今後の予定

最終損益確定後に更新予定

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オプションの売りを行うホイール戦略は大きなリスクを伴う手法だからこそ、徹底したリスク管理は非常に大切だと思っており、今回は、先週あえてトレードをしなかった理由と今後の予定について、私のリアルな思考プロセスを記事にまとめました。

先週エントリーしなかった理由

先週エントリーしなかった理由は、今の米国株に対してホイール戦略を仕掛けるのはリスクに対してリターンが小さいと感じたためです。

私が考えている今の米国マーケットのリスクとプット売りによる期待リターンに関する考えは以下の通りです。

リスク面：世界の長期・超長期金利を巡る不安があり、株価変動リスクが高い

本記事を執筆している8/22時点のアメリカの長期金利は4.736%とリーマンショック以降で見ると、歴史的な高水準圏まで上昇してきています。

金利が上がってくることは当然、株にはマイナス影響であり、この高金利は米国株市場を不安定化させる要因になり得ると考えており、現在の米国株にはそれなりの価格変動リスクがあるのではないかと考えています。

現に2026/8/17〜8/21の米国株の値動きも全体的に低調であったと考えています。

リターン面：VIXが低くオプション売りで得られるリターンが大きくない

リスク面では株価の変動リスクが大きいと判断しましたが、それに対してVIXは15%前後で推移しており、かなり低い水準まで下がってきています。

VIXが低いということはオプションの売りによるリターンが低いということでもあります。

上記の観点から、今の米国株に対してホイール戦略を仕掛けることは、ハイリスク・ローリターンの取引を行うことだと思ったため、積極的にホイール戦略をする気にはなれませんでした。

そのため、先週(2026/8/17〜8/21)はエントリーを見送りました。

今後のトレード予定

来週以降も同じような状況が続くと思うので、リスク面、リターン面のいずれかが改善されるまでは取引は見送り予定です。

ただし、市場全体のボラティリティが低くても個別銘柄を見るとボラティリティが高い銘柄があるかもしれないので、状況によってはそういった銘柄に対してホイール戦略を仕掛ける可能性もあるかもしれません。(実際、KMIはIV Rank、IV Percentileが50%近い水準まで迫っており、もう少しIVが上がってくれば、候補にしてもいいかなと考えたりもしています)

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ポジションを持てていない理由は6/22から大きくは変わってはいない状況ですが、現時点の狙いや今後の予定について、思っていることを説明したいと思います。

ウォッチしている銘柄について

現在、約3,000ドルの手元資金でターゲットバイイングを狙える以下の2銘柄をメインに監視を続けています。

• ゼネラル・ミルズ (GIS)
• ホーメル・フーズ (HRL)

この2銘柄に注目している理由は以下になります。

• 私の手元資金でターゲットバイイングできる。
• 次の決算が8/21のSQを跨がない。
• 長らく株価が低迷気味だったが、直近の決算で回復の兆しが見えてきて株価も底打ちが見込めそう。

まだエントリーしていない理由は以下になります。

• 回復の兆しは見えてきたが、サプライズというほど特別強い決算ではない。
• RSIやボリンジャーバンドから見ると買われすぎ感がある。
• 生活必需品セクターのためIVが低めで望んだほどのリターンが得られない。
• HRLに限ってはオプションの建玉も薄い。

上記の理由から今は焦って飛びつかず「様子見」の判定を下しています。

本命はやっぱりフォード(F)

あれこれ手を出して迷走するよりも、結局のところ視線が戻ってくるのはフォードです。

私の手元資金でも十分に手が届く株価水準、オプションの売り手にとって魅力的な比較的高めのIVを維持している点、大手企業ならではの財務の安定感から、自分のトレードスタイルに最もフィットしていると思っています。

次の決算内容や株価の推移を見極めつつ、決算明け以降に再びお世話になる可能性が一番高い銘柄になると予想しています。もちろん決算の内容次第で作戦を変更する可能性もありますが。

まとめ：退場しないための「何もしない勇気」

今回は、現時点での私の狙いを記事にしました。

運用資金が約3000ドルという規模である以上、選べる銘柄の選択肢は極めて狭い上に、1回の大きな判断ミスが致命傷となり、資産不足から即退場に直結します。

だからこそ、今は無理に取引回数を稼ぐのではなく確度の高いチャンスが来るまでじっくりと待ち構えている状況です。今はポジションを持てずにもどかしい時期ですが、納得できるチャンスが来るまでじっと待つ姿勢を貫きたいと思います。

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先週エントリーしなかった理由

7月本格化する「決算跨ぎ」のリスク回避

7月後半から8月にかけては、企業決算が本格化するシーズンです。

• 8/21満期オプション： 決算発表による激しい値動きに巻き込まれるリスクを避けたいと判断し、手を出せませんでした。
• 7/17満期オプション： すでに満期まで30日を切っており、全体的にプレミアムが低下しています。かといってプレミアムが狙えるATM（アット・ザ・マネー）付近を狙うと、第9回で説明したガンマ・リスクを背負うことになり、リスク・リワードが見合わないと判断しました。
• 7/24・7/31ウィークリーオプション： ウィークリーオプションは流動性が低めです。急変時に反対売買（ロスカットや買い戻し）がスムーズにいかない流動性リスクを警戒しました。

💡 先週のトレードの備忘録

一応、7/24満期のフォード（F）のストライク12.5ドル・プレミアム0.25ドルで指値は入れていました。

前回は13ドルくらいが押し目買いのポイントと判断していたので、7/17満期 ストライク13ドル・プレミアム0.25ドルでエントリーしましたが、今回はウィークリーオプションとなり、流動性のリスクが大きくなるため、少し条件を厳しめにして、約定したらラッキーくらいの姿勢で待ち構える形を取っていました。

予算50万円の制約と銘柄選びの難航

そもそも現在の運用資金が50万円という少額スタートのため、狙える株価が30ドル程度の銘柄に限られてしまうという制約があります。

• PFE（ファイザー）なども検討： ウォッチリストには入れていたものの、IV RankやIV Percentileが低く、インする妙味を感じられませんでした。（そもそも8/4に決算を控えているため、8/21満期のオプションが買いづらい状況であることは変わりません）
• 資金管理のポリシー： NISA枠での投資を最優先と考えており、その余剰資金でオプション運用をしているため、なかなか予算を増やすこともできません。冬のボーナス時期までは、この50万円の枠内でコツコツ頑張る予定です。

年利15%〜20%を目標としており「無理に攻めない」スタンスで進める

ホイール戦略において、私は年利15%〜20%が取れれば十分と考えています。

この数字は月数回のエントリーをこなすだけで十分に達成可能であるため、焦ってポジションを持つ必要はまったくありません。

• 6月の月間進捗は十分と判断： 6月中旬からのスタートし、第14回の記事の取引1回で23.42ドルの利益が出ています。これは50万円の元本に対して、月利換算で約0.7%〜0.8%（年利換算なら約8〜10%ペース）です。個人的には月間の利益として既に十分と考えています。
• リスク管理の徹底： オプションの売りは利益が限定的であるのに対して、損失は非常に大きくなるリスクを秘めています。「ちょっと気が進まないな…」という条件で無理にエントリーし、貴重な利益を吹き飛ばすのだけは避けなければなりません。

今後のトレード予定

チャンスがあればウィークリーオプションでエントリーを狙うかもしれないですが、決算シーズン真っ只中の7月中は、無理をせずにエントリーを見送る可能性が高いと考えています。

予算も多くないので、現在は相場から退場しないことが最優先と考え、夏枯れ相場や決算シーズンを無事にやり過ごし、確度の高いチャンスが来るまでじっくりと待ち構えるスタンスでいます。

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はじめに

はじめまして、当ブログ管理人の「きのこ」と申します。 数あるブログの中から、私のブログに足を運んでいただきありがとうございます！

このブログは、30代後半の普通の会社員である私が、FIRE（経済的自立・早期リタイア）を目指して資産運用をしていく中で、ある投資戦略をリアルに検証していくブログです。

管理人「きのこ」の自己紹介

まずは簡単に私の自己紹介をさせてください。

• 年齢・性別： 30代後半の男
• 職業： どこにでもいる普通の会社員
• 目標： 資産運用を軌道に乗せて、早期にFIREを達成すること！

平日は必死に働く一人の会社員ですが、将来の自由を手に入れるために、日々資産運用の勉強と実践を繰り返しています。

ブログを始めたきっかけと目的

そんな私が、なぜこのブログを開設したのか。理由は、米国株のオプション取引における「ホイール戦略」に出会ったからです。

たまたまyoutubeで投資関連の動画を見ていた時に見つけた戦略で、「ホイール戦略とは何か」という教科書的な説明は見つかるのですが、

「実際にどれくらいの資金でやって、毎月どれくらい利益がでるのか？」

「失敗したときのリスクはどれくらいあるのか？」

といった、生の情報がほとんど見当たりませんでした。

そこで、「だったら、自分でやってみてどれくらい有効なのかリアルに試してみよう！」と思ったのがきっかけです。

実は、私自身もホイール戦略についてはほとんどやったことがない「超初心者」です。綺麗事だけでなく、実際にやってみながら、成功したことも、手痛い失敗をしたことも、すべてリアルな結果をこのブログで共有していきます。

なお、ホイール戦略はやったことはないですが、オプション取引自体は2年ほど経験があるため、オプションの基礎知識はそれなりにあります。

「ホイール戦略」ってなに？

「そもそもホイール戦略って何？」という方のために、めちゃくちゃ簡単に説明すると、以下のような仕組みです。

1. プットオプションの売り： 欲しい株を「買う約束」をして、最初にお金（プレミアム）をもらう
2. 株が手に入ったら、コールオプションの売り： 手に入った株を「売る約束」をして、またお金（プレミアム）をもらう

この一連の流れが車輪（ホイール）のようにグルグル回ることから、ホイール戦略と呼ばれているようです。

※「オプション取引って難しそう…」と思った方もご安心ください！具体的な仕組みや用語については、次回以降の別記事で分かる範囲で解説していきます。

今後の運用予定

今後のスケジュールですが、以下のようなロードマップで進めていく予定です！

• ステップ1（今ここ）： ホイール戦略の勉強内容や、事前準備に関する記事をいくつか投稿
• ステップ2（6月下旬）： 投資の運用益の一部 ＋ 6月のボーナスが支給されたら、実際に軍資金を口座に入れてホイール戦略をスタート！

ボーナスが入ったら、本格的に検証を始めようと思います。それまでは、私が勉強したホイール戦略の基礎知識や、狙っている銘柄の考察などをアップしていきます。

まとめ

右も左もわからない初心者が、本当にホイール戦略でFIREに近づけるのか。そのリアルな「実験」を、ぜひ温かい目で見守っていただけると嬉しいです。

「ホイール戦略に興味があるけど、怖くて一歩踏み出せない」という方の参考になるようなブログにしていきますので、これからどうぞよろしくお願いします！

🚨 【次回予告】そもそもオプションって何？車輪を回すための第一歩

第1回では、私の自己紹介と当ブログの目的についてをお話ししました。

「投資戦略について実証実験をするっていうことは分かったけれど、仕組みに出てくる『オプション』とか『プットの売り』って具体的にどういうこと？」

そんな疑問にお答えすべく、次回は「そもそもオプション取引とは何か？」という基礎をわかりやすく解説していきます！ここから車輪（ホイール）を回すための準備が始まります。ぜひチェックしてくださいね！

▼ 次回記事はこちら

【第2回：初心者向け】ホイール戦略で使う「オプション取引」の基本！株の「保険」の仕組みと、売り手が負うリスクとは？

ホイール戦略で必ず使う「オプション取引」ですが、専門用語が多く初心者には複雑で分かりずらいものだと思います。本記事ではなるべく難しい専門用語はなるべく使わずに、「オプション取引」の仕組みをわかりやすく解説しています。本記事で「オプション取引」のイメージを理解しましょう。

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【ご注意】
当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。