ポジションを持てていない理由は6/22から大きくは変わってはいない状況ですが、現時点の狙いや今後の予定について、思っていることを説明したいと思います。

ウォッチしている銘柄について

現在、約3,000ドルの手元資金でターゲットバイイングを狙える以下の2銘柄をメインに監視を続けています。

• ゼネラル・ミルズ (GIS)
• ホーメル・フーズ (HRL)

この2銘柄に注目している理由は以下になります。

• 私の手元資金でターゲットバイイングできる。
• 次の決算が8/21のSQを跨がない。
• 長らく株価が低迷気味だったが、直近の決算で回復の兆しが見えてきて株価も底打ちが見込めそう。

まだエントリーしていない理由は以下になります。

• 回復の兆しは見えてきたが、サプライズというほど特別強い決算ではない。
• RSIやボリンジャーバンドから見ると買われすぎ感がある。
• 生活必需品セクターのためIVが低めで望んだほどのリターンが得られない。
• HRLに限ってはオプションの建玉も薄い。

上記の理由から今は焦って飛びつかず「様子見」の判定を下しています。

本命はやっぱりフォード(F)

あれこれ手を出して迷走するよりも、結局のところ視線が戻ってくるのはフォードです。

私の手元資金でも十分に手が届く株価水準、オプションの売り手にとって魅力的な比較的高めのIVを維持している点、大手企業ならではの財務の安定感から、自分のトレードスタイルに最もフィットしていると思っています。

次の決算内容や株価の推移を見極めつつ、決算明け以降に再びお世話になる可能性が一番高い銘柄になると予想しています。もちろん決算の内容次第で作戦を変更する可能性もありますが。

まとめ：退場しないための「何もしない勇気」

今回は、現時点での私の狙いを記事にしました。

運用資金が約3000ドルという規模である以上、選べる銘柄の選択肢は極めて狭い上に、1回の大きな判断ミスが致命傷となり、資産不足から即退場に直結します。

だからこそ、今は無理に取引回数を稼ぐのではなく確度の高いチャンスが来るまでじっくりと待ち構えている状況です。今はポジションを持てずにもどかしい時期ですが、納得できるチャンスが来るまでじっと待つ姿勢を貫きたいと思います。

• 当ブログは、主に運営者個人の投資経験や資産運用に関する記録、情報共有を目的としています。特定の投資商品、銘柄への勧誘や投資助言を目的としたものではありません。
• 当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。
• 当ブログに掲載されている情報（リンク先を含む）の利用によって生じた損害や損失等について、当ブログおよび運営者は一切の責任を負いかねます。

ホイール戦略においては、ターゲットバイイング（プットの売り）で引き受けた現物株を持った状態で決算を迎えることはよくあることだと思います。しかし、株価の乱高下リスクがダイレクトに降りかかるため、やはり「怖いイベント」の1つです。

今回は、この頭の痛い決算の跨ぎ方について、オプションの視点から改めて考察してみたいと思います。

決算リスクの落とし方の考え方

オプション的な考え方で言えば、現物株は常にデルタが1であり、株価変動の影響を100%受ける状態です。

したがって、決算時の急変リスクを減らすための本質的なアプローチは、「いかにしてデルタを減らすか（あるいは相殺するか）」という話になります。

決算を跨ぐときのポジションと考察

決算を跨ぐ際のアプローチにはいくつかのパターンがありますが、一般的によく語られるのは以下の5つです。

そのまま決算を跨ぐ（ノーヘッジ）

リスクヘッジを一切せず、株価変動の影響を素直に受けるパターンです。デルタは1のままとなります。

• 向いているケース： 長期的な上昇を見込み、そもそも長期保有を前提としている銘柄。こういった銘柄であれば1度の決算に一喜一憂する必要がないため、この方法が選ばれがちです。
• ホイール目線での評価： 株価低迷時の「塩漬けリスク」が直撃するため、個人的には何らかのヘッジを入れたいと考えてしまいます。

現物株を売る（手じまい）

決算による価格変動リスクを嫌い、事前に現物株を売却する方法です。デルタは0になります。

• ホイール目線での評価： 余計なリスクを回避し、回収した現金で別の銘柄のホイール戦略へ再投資できるため、かなり有効な選択肢だと考えています。
• 悩ましい点： すでに大きな含み損を抱えて塩漬けにしてしまっている銘柄の場合、「ここで損切りすべきか」「決算後の回復に賭けるべきか」の判断に悩まされます。

コールオプションを売る（カバードコール）

ホイール戦略をそのまま続行するパターンです。デルタが相殺される形となりますが、株価が下がるほどデルタが1に近づき、株価が上がるほどデルタが0に近づきます。

• リスクヘッジとしての機能： 決算で株価が急騰してもその恩恵を受けられず、急落した場合はダメージをモロに受けるため、ヘッジとしては全く機能しません。
• ホイール目線での評価： 決算前はIVが高まるためプレミアム自体は稼げますが、株価が横ばいのときしか利益が出ません。大暴騰しても大暴落しても美味しくなく、リスクに対するリターンが見合っていないと感じるため、今回紹介する方法の中では一番良くない方法だと考えています。

プットオプションを買う（プロテクティブ・プット）

長期的な上昇余地を信じて現物は持ちつつ、下落への保険をかけるパターンです。デルタが相殺される形となりますが、株価が下がるほどデルタが0に近づき、株価が上がるほどデルタが1に近づきます。

すでに大きな含み益が出ている長期保有目的のグロース株の決算跨ぎにおいて、含み益の防衛などで使われがちです。

• メリット・デメリット： 下落時の損失を限定できる一方、株価が横ばいや上昇だった場合、支払ったプレミアムは丸々消滅します。また、決算前はIVが高いため保険コストが割高になりがちです。そのため、決算を受けて株価が多少下がったとしても、決算後のIVの低下（ボラティリティ・クラッシュ）によるオプション価値の減少で相殺され、期待したほどヘッジにならなかったという事態も起こり得ます。
• ホイール目線での評価： 「プレミアムを受け取る」のが本業のホイール戦略において、自らプレミアムを支払うこの手法は、少し心理的ハードルが高いと感じます。

コール売り ＋ プット買い（カラー戦略）

3と4を組み合わせるパターンです。

カバードコールで上値の利益を一部放棄する代わりに、そのプレミアムを使ってプットを買い、下落の保険をかけます。

• メリット： 権利行使価格の選び方次第で、コストを減らしたりゼロにしたり調整することも可能です。※ただし一般的にはプット側のプレミアムの方が高いことが多く、決算前がそれがより顕著になるため、コストをゼロにしようとするとコールの上値余地をかなり削ることになる可能性が高いです。
• ホイール目線での評価： 上値が制限される注意点はあるものの、「リスクを限定しつつ、目標株価に達したら手じまいする」というホイールの目的に合致しており、比較的良い方法だと考えています。

余談：合成先物について

売るコールオプションと買うプットオプションの「権利行使価格」と「限月」を完全に一致させると、損益構造は「先物の売り」と同等になります。これを合成先物と言います。

今回のような決算跨ぎで合成先物を作ることは、実質的に「2（現物株の売り）」とほぼ同じ効果を生むことになります。

※細かい話をすると、現物株を担保としたカバードコールなら大きな問題にはなりませんが、ネイキッドのコール売りにより合成先物を作る場合は証拠金の管理が非常に大変なため要注意です。

まとめ

今回は、ホイール戦略における決算の跨ぎ方について5つのアプローチから考察しました。

今回紹介したのは基本的な手法であり、デルタを相殺・コントロールするという観点では、他にも高度なオプションの組み合わせやマクロヘッジといった専門的な手法も存在します。ただ、実際の個人投資家のトレード環境やコストを考慮すると、まずは今回挙げたような実用的な基本の選択肢をしっかり押さえておくのが現実的です。

ホイール戦略の特性や自身の資金効率を考えると、個人的には「2（現物売却）」や「5（カラー戦略）」を軸にしていくのが良いと考えています(個人的には「2」が好みです)が、塩漬け覚悟の長期保有を許容できる状況であったり、既に大きな含み損を抱えていて塩漬けにしてしまっている銘柄であれば、「1（ノーヘッジ）」、「3（カバードコール）」、「4（プロテクティブ・プット）」なども選択肢に入ってきます。

どうやって決算を跨ぐかは正解が一つに決まるものではないため、その時の銘柄の性質やポートフォリオの状況に合わせて、柔軟に判断していきたい所です。

ホイール戦略を体系的に学びたい・実践したい方へ

戦略の全体像を知りたい方はこちら

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ホイール戦略：学習ロードマップ

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2026.06.19

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【第15回：証券会社のご紹介】Moneybullがホイール戦略と親和性が高い「ウィブル証券(Webull)」を紹介

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2026.06.20

【ご注意】
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イントロダクション

• 運用期間： 2026年6月1日〜6月30日
• 目標： 月利：1.17%～1.53% (年利：15%～20%から算出。※複利換算)
• 今月のハイライト： 目標未達。決算リスクを嫌った取引回数不足が原因。

収支報告

今月のトータル収支

トータル収支：+$23.42

【内訳】

• プレミアム：+$23.42
• 株式売却損益：$0
• 配当金：$0

※ウィブル証券のMoneybullによる金利はトータル収支には含んでいません。

月利

約0.75% （※計算式：トータル収支 $23.42 ÷ 6月開始時の総資産 $3,115.75 × 100）

保有資産状況(7/1時点)

資産評価額

資産評価額：$3139.07

【内訳】

• 現金(無担保)：$3139.07
• 現金(担保)：$0
• 株式：$0
• オプション：$0

※オプションの売りは買い戻しが必要なため、評価額としてはマイナスとして評価します。

具体的なトレード記録

• 18日：フォード・モーターの権利行使価格$13Putを0.25ドルで2枚売り
• 21日：18日に売ったフォード・モーターのPutを0.11ドルで2枚買い戻し
  →[【第14回：ホイール戦略日記】フォード(F)でターゲット・バイイング実践〜わずか4日で利益確定〜]

振り返り

良かった点

1回の取引だったが、権利行使価格も利食いのタイミングも理想的でいい取引ができたと思っています。また決算跨ぎを考慮してロールオーバーをしなかったのも正しい判断だったと思います。

反省点

1回しか取引できず、約2週間ほど取引を一切しなかったので、候補銘柄のピックアップが甘かったと考えています。機会損失にも繋がることから、もう少しトレードしたかったという本音もあるので、決算が8月下旬や9月のいい銘柄がないか調査してみます。

取引をあまり行わなかった理由については第16回の記事で説明しています。

※機会損失にはなりますが、待機資金は外貨建てMMFとして運用しています。これにより、『無理にポジションを持ってリスクを取る』必要性が低くなり、結果として『自信のあるトレード以外は手を出さない』という冷静な判断が維持できました。

来月の方針

7月から決算が本格化するので、基本は様子見の予定です。本音はホイール戦略をどんどん回していきたいところですが、欲張って大きな損失を被るのは嫌なので、我慢の1か月になると予想しています。
そのため6月、7月は目標が未達となる可能性が高く、8月以降に挽回していく必要があるかなと考えています。

ただ、反省点にも記載している通り、現金を泳がせることは機会損失になるので、チャンスがありそうな銘柄をもう一度洗い直してみたいと思っています。

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オプションの売りは大きなリスクを伴う手法だからこそ、徹底したリスク管理は非常に大切だと思っており、今回は、先週あえてトレードをしなかった理由と今後の予定について、私のリアルな思考プロセスを記事にまとめました。

先週エントリーしなかった理由

7月本格化する「決算跨ぎ」のリスク回避

7月後半から8月にかけては、企業決算が本格化するシーズンです。

• 8/21満期オプション： 決算発表による激しい値動きに巻き込まれるリスクを避けたいと判断し、手を出せませんでした。
• 7/17満期オプション： すでに満期まで30日を切っており、全体的にプレミアムが低下しています。かといってプレミアムが狙えるATM（アット・ザ・マネー）付近を狙うと、第9回で説明したガンマ・リスクを背負うことになり、リスク・リワードが見合わないと判断しました。
• 7/24・7/31ウィークリーオプション： ウィークリーオプションは流動性が低めです。急変時に反対売買（ロスカットや買い戻し）がスムーズにいかない流動性リスクを警戒しました。

💡 先週のトレードの備忘録

一応、7/24満期のフォード（F）のストライク12.5ドル・プレミアム0.25ドルで指値は入れていました。

前回は13ドルくらいが押し目買いのポイントと判断していたので、7/17満期 ストライク13ドル・プレミアム0.25ドルでエントリーしましたが、今回はウィークリーオプションとなり、流動性のリスクが大きくなるため、少し条件を厳しめにして、約定したらラッキーくらいの姿勢で待ち構える形を取っていました。

予算50万円の制約と銘柄選びの難航

そもそも現在の運用資金が50万円という少額スタートのため、狙える株価が30ドル程度の銘柄に限られてしまうという制約があります。

• PFE（ファイザー）なども検討： ウォッチリストには入れていたものの、IV RankやIV Percentileが低く、インする妙味を感じられませんでした。（そもそも8/4に決算を控えているため、8/21満期のオプションが買いづらい状況であることは変わりません）
• 資金管理のポリシー： NISA枠での投資を最優先と考えており、その余剰資金でオプション運用をしているため、なかなか予算を増やすこともできません。冬のボーナス時期までは、この50万円の枠内でコツコツ頑張る予定です。

年利15%〜20%を目標としており「無理に攻めない」スタンスで進める

ホイール戦略において、私は年利15%〜20%が取れれば十分と考えています。

この数字は月数回のエントリーをこなすだけで十分に達成可能であるため、焦ってポジションを持つ必要はまったくありません。

• 6月の月間進捗は十分と判断： 6月中旬からのスタートし、第14回の記事の取引1回で23.42ドルの利益が出ています。これは50万円の元本に対して、月利換算で約0.7%〜0.8%（年利換算なら約8〜10%ペース）です。個人的には月間の利益として既に十分と考えています。
• リスク管理の徹底： オプションの売りは利益が限定的であるのに対して、損失は非常に大きくなるリスクを秘めています。「ちょっと気が進まないな…」という条件で無理にエントリーし、貴重な利益を吹き飛ばすのだけは避けなければなりません。

今後のトレード予定

チャンスがあればウィークリーオプションでエントリーを狙うかもしれないですが、決算シーズン真っ只中の7月中は、無理をせずにエントリーを見送る可能性が高いと考えています。

予算も多くないので、現在は相場から退場しないことが最優先と考え、夏枯れ相場や決算シーズンを無事にやり過ごし、確度の高いチャンスが来るまでじっくりと待ち構えるスタンスでいます。

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【PR】本記事はアフィリエイト広告を含みます。

※本記事は2026年6月時点の情報です。キャンペーン内容や手数料などは変更される場合があるため、最新情報は必ずウィブル証券の公式サイトにてご確認ください。

第13回までで、私がホイール戦略について話したかった内容は一通りお話しました。(出口戦略的な話は実例を示しながらやりたいと思っています)

そして第14回から私のホイール戦略の記録をメインで記事にしようとしていますが、今回は少し話が変わって、実際の取引を行う際の証券会社のお話です。私が米株個別オプションの取引に使っているウィブル証券(Webull)を紹介したいと思います。

ウィブル証券のMoneybullという仕組みが、米国株オプションの「ホイール戦略」と親和性が高いと感じたため、その特徴と注意点について解説します。

ホイール戦略×Moneybullの特徴

本ブログのメインテーマである「ホイール戦略」における留意点の一つとして、プット売り（ターゲット・バイイング）の際には「一定の現金を担保（証拠金・購入力）として証券口座に入れておく必要がある」という点が挙げられます。

一般的に、担保として拘束された資金は、そのままでは株式や債券等への投資に回すことができません。

しかし、ウィブル証券の「Moneybull」という自動運用サービスを活用すれば、米ドルを外貨建てMMF（投資信託）で運用して金利獲得を目指しながら、プット売りの担保としても利用することが可能です。

【米ドル建てMMFおよびオプション取引に関する重要注記】

• 米ドル建てMMFの金利は米ドルの金利環境等によって毎日変動し、将来の運用成果や金利を保証するものではありません。
• 米ドル建てMMFは為替リスク（円高による元本割れリスク）や投資信託としての元本割れリスクがあります。
• 当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。

そのため、この「Moneybull」のような仕組みがない口座と比較すると、プットオプションの売り建玉保有時に以下のような違いが生じる場合があります。

• 「Moneybull」のような仕組みがない口座の場合： 主にプットオプションのプレミアムの獲得を目指す。
• ウィブル証券（Moneybull利用）の場合： プットオプションのプレミアム＋外貨建てMMFによる金利の双方の獲得を目指せる可能性がある。(ただし外貨建てMMFには上記元本割れ・金利変動リスクあり)

このように、担保金が効率的に活用されない環境に対し、ウィブル証券では担保金を外貨建てMMFで運用し、金利を生む仕組み（※ただし上記元本割れ・金利変動リスクあり）が提供されています。

この「オプション料」と「外貨建てMMFによる金利」の双方を同時に狙える可能性（※ただし上記元本割れ・金利変動リスクあり）があることで、ウィブル証券がホイール戦略を行う際の1つの選択肢になり得ると考えています。

• 他社でも独自の金利優遇プログラム等で同等の効率化を図れる場合があります。
• プット売りによる担保として拘束されていない資金に対しては、他社でも手動で外貨建てMMFに投資することで金利を得ることが可能です。(こちらも上記元本割れ・金利変動リスクあり)

Moneybullのデメリット・注意点

Moneybullはメリットばかりではありません。私が実際に利用する中で気になった注意点についても共有します。

「オプションの担保（購入力）」としての扱いが100%ではない

Moneybullでは、評価額の98%がオプションの購入力（担保）となり、評価額の100%全てを担保とできません。

そのため、MMFの評価額の100%全てを担保としたい場合は、MMFを解約して現金化するなどの手間が必要になります。
※現金化した担保は上記で説明したMoneybullによる金利を生む仕組みの対象になりません。

現金化（解約）にタイムラグがある

Moneybullは外貨建てMMFであるため、完全に現金化（日本円にして出金など）するためには解約手続きが必要です。

ファンド営業日の15:00までに申請を行うと翌営業日に現金化されるため、即時現金化ではない点に注意が必要です。

外貨建てMMFとしてのリスクがある

上でもさんざん注意喚起していますが、外貨建てMMFなので外貨建てMMFとしてのリスクは当然としてあります。

具体的には「投資信託としての元本割れリスク」、「為替変動による元本割れリスク」、「外貨建てMMF自体の金利変動リスク」などがそれに該当します。

その他のウィブル証券の留意点

Moneybull以外の部分で、ユーザーによって好みが分かれると思われるポイントも挙げておきます。

為替取引に手数料がかかる

最近では為替取引に手数料がかからない証券会社が増えてきていますが、ウィブル証券では1米ドルあたり15銭の為替手数料(スプレッド)がかかります。

そのため、ドルと円を頻繁に入れ替えるような投資スタイルよりも、1度米ドルに変えたら、しばらく米ドルのまま運用し続けるという中長期的な運用に適している形になります。

入出金にコストがかかる

国内の主要ネット証券など、提携銀行との連携で入出金手数料が無料化されている口座と比較すると、ウィブル証券は出金時に所定の手数料（コスト）がかかります。

また、クイック入金非対応の金融機関から入金する場合は入金手数料も自己負担となります。

そのため、頻繁に入出金を繰り返すスタイルよりも、中長期的に資金を腰を据えて運用するスタイルに適している形となります。

NISA・iDeCoに非対応

ウィブル証券は現時点でNISAやiDeCoに対応していません。

すでに他社でNISA口座を開設している方にはサブ口座として問題ありませんが、「これから投資を始めるので、まずはNISAから手をつけたい」という初心者の方にはハードルが高く感じられる可能性があります。

日本の投資信託の取り扱いがない

こちらも同様に、国内の一般的なインデックスファンド等の積み立ては行えません。米国株や米国オプションに特化した証券会社という性質が強いと言えます。

オプションの「売り」を単体で行うのが難しい

ウィブル証券でオプションの「売り」を行うには、ターゲットバイイング、カバードコール、あるいはストラテジー取引（複数のオプションを組み合わせる取引）に限られます。

ターゲットバイイングやカバードコールは、現金や株式を担保として拘束する必要があるため、いわゆる「裸の売り（ネイキッド・ショート）」のようなレバレッジを効かせた運用はできません。また、ストラテジー取引の場合は最初から「買い」と「売り」をセットで発注する必要があるため、単独で「売り」のポジションだけを持つことができません。

この制約によって、オプションの「買い」に対して後付けで「売り」を追加し、合成ポジションを組んで「リスクヘッジ」や「利益確定」を行いたい投資家にとっては、出口戦略の選択肢が限られてしまいます。

そのため、オプションの「買い」をメインとしたい場合は、戦略の幅が大きく制限される点に注意が必要です。

ただ、レバレッジをかけたオプションの「売り」は非常にハイリスクな投資法であり、それをできないようにしているというのは、リスク管理の徹底という意味では健全だと思います。

一応、本記事を執筆している2026年6月時点でも、オプションの「買い」に対して後付けで「売り」を追加できるようになっている証券会社もありますが、それは証拠金管理やリスクヘッジの計算を高度にこなせるオプション上級者向けになると思います。

どのような投資家に向いているか？

上記の特性を考慮すると、初期投資として「NISAを活用し、月々少額から国内の投資信託を積み立てたい」という完全な投資初心者の方が最初に選ぶメイン口座としては、やや不向きな側面があります。

また為替コストや出金コストがかかるという観点から、運用益の一部を定期的に生活用口座に移したいという方にも向いていない傾向にあります。

またオプションの「買い」をメインで行い、後付けで「売り」を追加していくことを想定しているオプション上級者にとっても、出口戦略が難しくなることが予想されるため、あまり向いていない傾向にあります。

一方で、「すでに他社でNISA口座等の基盤を持っており、新たな中長期投資の選択肢の1つとして米国株オプションでのホイール戦略に興味がある」という投資経験のある方にとっては、プット売りの担保資金の効率化（Moneybullの効果）を享受する目的で、サブ口座の選択肢の一つになり得ると考えられます。

【まとめ】ホイール戦略の選択肢としてウィブル証券を検討する価値はあるか？

米国株オプションの「ホイール戦略」では、プット売りの際に待機資金（米ドル）が発生します。 この待機資金の置き場所として、例えばウィブル証券の「Moneybull」という選択肢を活用すれば、オプションプレミアムを狙いつつ、待機資金に対しても外貨建てMMFの金利獲得を目指すことが可能です。(※他社でも外貨建MMFへの手動投資や、独自の金利優遇プログラム等で同等の効率化を図れる場合があります)

もちろん、外貨建てMMFには為替変動リスクや元本割れリスクがあり、将来の運用成果が保証されているわけではありません。

また、「為替手数料」、「取り扱い銘柄」、「手数料体系」などにも違いがあるため、「Moneybull」以外の観点からもご自身の投資スタイルに合致しているか比較検討が必要です。

「すでにメイン口座を持っており、サブ口座としてウィブル証券のMoneybullによる待機資金の運用に興味がある」という方は、選択肢の一つとしてウィブル証券のサービス概要をチェックしてみてはいかがでしょうか。

▼ ウィブル証券の口座を開設する

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2026.06.19

2026/6/18にフォード（F）のターバイを仕掛けたので、その根拠と損益確定までの戦略を公開します。

取引の概要

今回のエントリー条件は以下の通りです。

📌 なぜ2枚売ったのか？

フォードは株価が安く、1枚あたりのプレミアムが小さくなりがちなため、取引手数料等のコストも利回りに大きく影響を与えます。1枚より2枚の方がコストに占める取引手数料等の割合が小さくなるため、少しでも資金効率を高めるために今回は2枚でエントリーしました。
※2枚に増やしたことでITMになった際のダメージは増大します。

このタイミングで「ターバイ」した根拠

1. 最悪、塩漬け（現物保有）になっても良いと判断 直近決算ではガソリン車・商用車（Ford Pro）による利益が十分に高く、財務基盤も安定しています。EV部門の赤字やQ1のフリーキャッシュフロー赤字などの懸念点はありますが、長期保有できる銘柄だと判断しました。
2. 高い配当利回り（インカムゲイン狙い） 配当利回りが4%台と高いため、万が一権利行使されて現物株を持つことになっても、配当を貰いつつカバードコールに移行（ホイール戦略へ発展）できます。
3. 高ボラティリティ（IV）の旨味 IVが約39%と高く、プット売り側に有利（プレミアムが高め）な状態でした。さらにIV Rankが約62%、IV Percentileが約81%と、過去の実績と比較しても「割高（売り手有利）」のアラートが出ており、絶好の狙い目でした。
4. 十分な期待利回り 手数料を差し引いても、満期まで持ちきれば年利換算で約22%程度の利回りとなる計算です。リスクに対して十分なリターンがあると判断しました。
5. 小資金（元手50万円）にマッチした株価 元手が50万円（約3,000ドル）の手元資金に対し、株価14ドル前後のフォードは1枚あたり約1,300ドル（約20万円）の保証金で運用できます。私の資金規模に合っていました。

日々の値動き（米国終値ベース）

損益確定までの株価とオプション価格の推移です。

💡 決済の補足 6月22日に0.11ドルで買付（買い戻し）の指値を入れていたところ、いつの間にか約定して利益確定となっていました（約定日時：2026-06-22 23:29:19）。ヒット時のリアルタイムな株価・IVの正確な数値は記録から漏れてしまいましたが、無事に決済完了となりました。

手じまい方法と最終利益

• 売却（売り建て）： 2026/06/18 23:04 約定（単価 $0.25）
• 買付（買い戻し）： 2026/06/22 23:29 約定（単価 $0.11）
  ※買付は売却値の半値を目安に実施。

最終利益：$23.42

【内訳】

• 売却収入：$50.00 ($0.25 × 100株 × 2枚)
• 買付費用：-$22.00 ($0.11 × 100株 × 2枚)
• 手数料合計：-$4.58 （売却時：$2.30 / 買付時：$2.28 ※概算）
• 利回り（年利換算）：約82％ （※計算式：利益 $23.42 ÷ 必要現金 $2,600 × 365日 ÷ 4日）

感想・今後の予定

自分でも驚くくらい上手くいってしまい、わずか4日（6/18エントリー→6/22決済）で23.42ドルの利益が出ました。これを年利換算すると約82%となります。個人的には大満足です。
※ただ運がよかっただけで、この成績が継続できるとは当然思っていません。

本来であればそのままロールオーバー（次の満期で再度売り直すこと）したかったのですが、次回決算が7月29日に控えているため、8月21日満期のオプションだと決算を挟んでしまいリスクが高いと判断し、見送りました。

7月24日あたりのウィークリーオプションを使うのも手かなと考えましたが、流動性リスクが少し怖いので、次にどの銘柄・どの条件でインするかは現在思案中です。

またトレードをしたら、結果を記事にしてシェアしますのでお楽しみに！

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これからオプションやホイール戦略の勉強をしたい人向けにこれまでの記事で解説した内容を簡単にまとめた記事の一覧になります。初心者はまずこの記事からチェックすることをオススメします。

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2026.06.19

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2026.06.20

• 当ブログは、主に運営者個人の投資経験や資産運用に関する記録、情報共有を目的としています。特定の投資商品、銘柄への勧誘や投資助言を目的としたものではありません。
• 当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。
• 当ブログに掲載されている情報（リンク先を含む）の利用によって生じた損害や損失等について、当ブログおよび運営者は一切の責任を負いかねます。

前回の記事では全体的なポイントを絞ってお話ししましたが、今回はさらに一歩踏み込んで、銘柄の特徴を元に分析してみたいと思います。

そして、特徴をイメージしやすくするための試みとして「どのセクター（業種）がホイール戦略に向いていそうのか」という観点で考察してみたいと思います。

「ホイール戦略を始めたいけれど、具体的にどうやって銘柄を決めればいいの？」と悩んでいる方は、今回の私の分析・考察をひとつの参考にしてみてください。

そもそもの大前提：その株、数年単位で「ガチホ」できる？

前回の記事でも触れましたが、まずは一番大切なマインドセットのお話です。本当に重要なので、何度でも言わせてください。

ホイール戦略の鉄則：

プレミアム（オプション料）の高さにつられて、明日潰れるかもしれない仕手株やミーム株（お祭り株）を選んだ時点で、それは投資ではなくただのギャンブルになります。

株価が大きく下がっても、「ラッキー！この優良株を安く買えた。配当をもらいながら気長に株価が戻るのを待とう」と思えるくらいの銘柄を選ぶこと。これがすべての土台です。

この大前提を頭に置いた上で、今回は「セクター」という切り口から、ホイール戦略との相性を見ていきましょう。

📊 米国株主要セクターの徹底分析

代表銘柄はあくまでセクターの特性を説明するための例示であり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。

セクターの特徴をもとに考察したものであり、個別銘柄には各々の事情があるため、以下のセクターに属している銘柄全てに対して、以下の考察が当てはまる訳ではありません。
ホイール戦略の銘柄を決める際には、しっかりと個別銘柄の分析を行い、リスクを把握した上で行いましょう。

🟢 生活必需品セクター

• 代表銘柄： プロクター・アンド・ギャンブル（PG）、コカ・コーラ（KO）
• 特徴： 景気に左右されにくいため株価が大崩れしにくい。高成長は見込めないが高配当銘柄が多い。その安定性ゆえにIV（ボラティリティ）は低い。

💡 私の考察

高配当株投資が好きな方なら、一番お世話になっているセクターではないでしょうか。私も大好きなセクターです。

ホイール戦略における最大の負けパターンは「プットを売った途端に株価が暴落して、莫大な含み損を抱えたまま塩漬けになること」ですが、このセクターはそのリスクが比較的低いのが最大の強みです。

また、仮に現物を引き受けることになっても、手厚い配当金をチャリンチャリンと貰いながら株価の回復を待つこともできます。

その安定性ゆえにIVが低めでプレミアムも安くなりがちですが、過度なリスクを嫌い、「比較的安全に利回りを積み上げたい」という場合は、最も相性が良いセクターだと考えています。

また景気後退期でも他セクターより下落が厳しくないため、横ばい以上ならリターンが狙えるホイール戦略においては、景気後退期でもリターンをあげてくれる銘柄が比較的多いセクターになるのではと考えています。

ただし、景気の影響は受けにくいとしても、ファンダメンタルズの悪化等により株価が長期間に渡って低迷するリスクも当然あることは忘れてはいけません。

※余談：タバコ関連銘柄は生活必需品の中でもIVが高めになりやすく面白いですが、規制や訴訟などのリスクを許容できるかは慎重に見極める必要があります。

🟡 金融セクター

• 代表銘柄： JPモルガン・チェース（JPM）、バンク・オブ・アメリカ（BAC）
• 特徴： 金利動向や景気の波に影響を受ける「景気敏感株」。IVはそれなりの水準を維持。配当利回りが高めの銘柄が多い。

💡 私の考察

ホイール戦略においては、まさに「ミドルリスク・ミドルリターン」の代表格です。株価が下落して一時的な塩漬けになるリスクは生活必需品より高いですが、こちらも高配当を貰いながら耐えることができます。

2026年6月現在の環境を考えると、高金利環境下であることから、利ザヤを稼ぎやすく利益も出やすいセクターです。

さらに大手銀行（メガバンク）に限ってはバーゼルIII等の厳しい規制によって財務が非常に強固であり、政府としても「大きすぎて潰せない（Too Big to Fail）」存在であるため、倒産リスクも低めだと私は見ています。

そういった意味では、現時点ではホイール戦略を回す上では比較的優秀なセクターという印象です。

ただし、典型的な景気敏感株であり、景気後退局面あるいは急激な利下げ局面では、株価が長期の下落に陥るリスクも想定されるため、仕掛けるタイミングには注意が必要です。

なお、小規模な銀行や地方銀行については、予期せぬ破綻リスクが怖いと考えています。

🟡 製薬・ヘルスケアセクター

• 代表銘柄： ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）、アッヴィ（ABBV）、ファイザー（PFE）
• 特徴： 医療への需要は常に一定のため景気の影響を受けにくい。ただし、新薬の開発状況や承認、訴訟、主力薬の特許切れなどといった「個別リスク」で株価が動くため、IVはそこそこ高い。高配当銘柄が多い。

💡 私の考察

大手製薬会社に限って言えば、リスクとリターンのバランスは「生活必需品セクターと金融セクターの中間」に位置するイメージで私は考えています。

一番の大きな特徴は、景気にあまり左右されない代わりに、企業の個別ニュースで突発的にIVが跳ね上がることが比較的多い点です。

そのため、複数の大手製薬会社を普段からマークしておき、「何かのニュースで一時的にIVが急上昇したタイミングを狙ってターバイを仕掛ける」という戦略を取ると、非常に効率よくプレミアムを狙えそうだと考えています。
※ニュースの内容次第では株価の長期低迷リスクがあるため、内容の精査は必須です。

ただ、逆に「IVが低いときに仕込んで、思わぬニュースでIVが暴騰して含み損」というリスクも潜んでいる点には注意が必要です。

※バイオベンチャーなどの新興企業は株価のボラティリティが激しすぎ、引き受けた後に株価が二度と戻らないリスクがあると考えています。

🟠 ハイテクセクター

• 代表銘柄： エヌビディア（NVDA）、アップル（AAPL）、マイクロソフト（MSFT）
• 特徴： 景気や業績期待によって株価が大きく変動する。世界中の資金と注目が集まるためIVが非常に高く、オプションの流動性は群を抜いている。ただし成長投資が優先されるため、無配〜低配当の銘柄が多い。

💡 私の考察

今の株式市場の中心地ですね。マグニフィセント7に代表されるような超大型テック株に限定すれば、オプションの取引量が膨大でIVも高いため、オプションのプレミアム（利回り）という観点では最高に美味しいセクターです。

ただし、株価の変動幅（デルタ・ガンマのリスク）が大きく、かつ引き受けた際の配当金が少ない（または無い）ため、塩漬け期間中のインカムゲインには期待できません。

また、「株価の大幅な値上がり益は取れない」というデメリットが最も痛手になるセクターでもあります。

以上のことから、「乱高下のリスクは承知の上で、これらの超大型テック株なら、もし暴落して長期保有になっても全然OK！」と思えるなら選択肢になるかなと思います。

ただし、仮に超大型テック株に対してホイール戦略を仕掛ける場合は、以下の2点が安定銘柄以上に注意が必要です。
※安定株でも同じ問題はありますが、値動きが激しい超大型テック株は特に要注意となります。

1. 決算前後のオプション価格の値動きが特に激しい。
超大型テック株は決算の注目度が非常に高いため、決算前の投資・投機的なオプション売買が非常に活発となります。そのため決算前はIVがさらに高くなり、オプション価格が跳ね上がります。
そして決算後は決算を受けた株価変動によるオプション価格の変動に加えて、オプションの利確・損切によるIVの急低下もオプション価格に影響します。
そのため、決算前後のオプション取引は特に注意が必要です。

2. 現物株を引き受けた後の出口戦略が特に難しい。
もし現物株を引き受けた場合、安定株以上に臨機応変な判断が問われます。
・カバードコール（カバコ）の権利行使価格をどう設定するか
・一旦カバコせず現物で持つか、その場合のヘッジはどうするか
・カバコせず指値で売却・損切するか
・カバコ中に急騰した場合のロールオーバーや売却判断
・暴落時の塩漬け継続か、損切ラインの徹底か

なお中堅以下のハイテク株になると流動性が落ち、IVも超大型テックほど高くはないため、超大型テックほどの旨味はないことが予想されます。

❌ 通信セクター

• 代表銘柄： ベライゾン（VZ）、AT&T（T）
• 特徴： 通信インフラのため景気には強いが、巨額の設備投資が必要なためキャッシュフローが圧迫されやすい。高配当だがIVは低い。

💡 私の考察

一昔前は高配当株の代表格でしたが、ホイール戦略の観点から見ると、私は少しリスクとリターンのバランスが見合っていないと感じています。

インフラのためIVは比較的低めな割に、巨額の設備投資負担という構造的な課題があるため、決算発表で少しでも懸念が出ると株価が大きく売られるリスクがあります。

配当自体は高いですが、キャッシュフローが安定しないことで暴落から回復に時間がかかる可能性もあることから、2026年6月現在の環境では、あえてこのセクターでホイール戦略を仕掛ける優先度は低いと考えています。

ただし、利下げ局面になれば、安定したインフラ株である点、借金の利払い負担が減ることによるキャッシュフローの安定化が見込める点から候補に挙がる可能性は十分にあります。

🟠 エネルギーセクター

• 代表銘柄： エクソンモービル（XOM）、シェブロン（CVX）
• 特徴： 原油や天然ガスなどのコモディティ価格に株価が直結する。世界情勢や不確定要素が多く、株価のブレ（IV）は高め。高配当。

💡 私の考察

ホイール戦略においては完全な「ハイリスク・ハイリターン」枠です。

景気動向、各国のエネルギー政策、産油国の動向など不確定要素が多いためIVは比較的高く、プレミアムはかなり魅力的な部類に入ります。大手の配当利回りも高いので塩漬け耐性もあります。

ただ、一番怖いのは「原油価格が長期的な下落トレンド（ベアマーケット）に入ってしまうこと」です。これに捕まると、株価が数年単位で低迷し、身動きが取れなくなる致命傷を負うリスクがあります。

原油価格の地合いを見極める必要があるため、上級者向けのセクターだと感じています。

❌ 資本財・素材セクター

• 代表銘柄： キャタピラー（CAT）、スリーエム（MMM）
• 特徴： 景気サイクルの波をダイレクトに受ける。材料費高騰などのコストリスクがあり、IVは比較的高め。

💡 私の考察

景気の波（サイクル）に業績が強く依存するため、ホイール戦略の観点では「数年間株価が戻らないリスク」が常に付きまといます。ホイール戦略において、数年単位の下落トレンドに巻き込まれるのは避けたいところです。

配当がそれほど高くない銘柄も多いため、2026年6月現在の環境では、あえてこのセクターで仕掛ける優先度は低いと考えています。

ただし、景気の回復局面で株価が回復基調になってきている場面では、高めのIVから得られるプレミアムを狙って候補に挙がる可能性は十分にあります。

※なお、一般消費財セクター（AMZN、TSLA、MCDなど）については、小売から自動車、外食までビジネスモデルが多岐にわたり、銘柄ごとに性質が180度異なるため、セクター一括での評価が難しく今回は割愛します。

また、公益事業セクター（NEEなど）は安定しているものの、IVが低すぎてリターンが少なすぎるため、私はあまり狙うことは想定していません。

🧭 番外編：個別株が怖いなら「ETF」という選択肢も！

無理に個別株を狙わず、「SPY（S&P500 ETF）」などのインデックスETFでホイール戦略を行うのも選択肢になります。また、生活必需品セクターETFの「XLP」などのようなセクターETFを使う方法もあります。

• ETFのメリット： 個別株が持つ「突然の倒産リスク」や「決算での大暴落リスク」を抑えることができる。(ただし大手企業の決算などでセクター全体が連れ安になるリスクはあり)
• ETFのデメリット： 多くの銘柄の詰め合わせであるため、個別株に比べると全体のボラティリティが抑えられ、IV（プレミアム）が低めになりやすい。

※ただし「SPY」に関しては、ハイテク大型株の比率が高く、世界中で凄まじい量のオプションが取引されているため、IVも流動性も非常に高いです。

🏁 まとめ：セクター相性一覧表

今回考察したセクターの特徴を、ホイール戦略の視点で一覧表にまとめました。銘柄選びに困っている場合は、このセクターの考え方を羅針盤にしてみるのも面白いと思います。

もちろん、これはあくまでセクター全体の大まかな傾向（参考レベル）です。個別銘柄を細かく分析してみれば、「セクターとしては不向きだけど、この個別銘柄だけはホイール戦略の条件を完璧に満たしている！」という掘り出し物が隠れている可能性は十分にあります。

また、逆にセクターとしてはローリスク・ローリターンと考察した生活必需品でも、銘柄によってはハイリスク・ハイリターンな銘柄や、ホイール戦略に向いていない銘柄も数多く存在します。

そのため、個別銘柄に対する分析もしっかりと行い、リスクを正しく把握した上でホイール戦略を行いましょう。

今回のセクター考察をひとつのヒントにしながら、ぜひご自身の「お気に入りウォッチリスト」を作ってみてください！

🏁 【次回予告】理論から実戦へ！きのこのホイール戦略の「実績」を公開

第6回からオプションの仕組みやリスク管理、そしてセクター別の銘柄選びについて深く考察してきました。

「理屈はなんとなくイメージできたけれど、実際どんな感じになるのか結果になるのか見てみたい！」

そんな疑問にダイレクトにお答えすべく、次回からは実際の私の取引実績を公開していきます！

実際にどのようなタイミングでプット売り（ターバイ）を仕掛け、どのように車輪を回していくのか。実践的なリアル運用がいよいよスタートします。ぜひチェックしてくださいね！

▼ 次回記事はこちら

【第14回：ホイール戦略日記】フォード(F)でターゲット・バイイング実践〜わずか4日で利益確定〜

フォード（F）のターゲット・バイイング（キャッシュ・セキュアド・プット）を実践。仕掛けた根拠から、わずか数日で損益確定に至った実際の流れをリアルに公開します。

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2026.06.19

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【第15回：証券会社のご紹介】Moneybullがホイール戦略と親和性が高い「ウィブル証券(Webull)」を紹介

本記事では私が使っているウィブル証券(Webull)のMoneybullという仕組みが、米国株オプションの「ホイール戦略」と親和性が高いと感じたため、その特徴と注意点について解説します。

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【ご注意】
当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。

今回からは、いよいよ本格的にホイール戦略を実践するための「考察」を行っていきます。 「ターバイから始めて、現物を引き受けたらカバコで利益を回す…」というこの戦略、やり方自体はとてもシンプルですが、銘柄選び1つで勝敗が大きく変わります。なぜなら、この戦略は株価が予想に反して暴落した場合に大きなダメージを受けるからです。

今回は、絶対に外してはいけない「銘柄選定の基準」について、私の考察を交えて解説していきます。

ここからは米国株の話がメイン

本記事を執筆している2026年6月時点では、日本の個別株オプションはあまり取引が活発ではなく、ホイール戦略を行うことは現実的ではないと私は考えています。

そのため、ここから先は米国株オプションの前提で話を進めます。

※米国株オプション取引をご検討の際は、安全のため必ず日本の金融庁の認可を受けた証券会社をご利用ください。

そもそもの大前提：その株、数年単位で「ガチホ」できる？

具体的な数値を見る前に、まずは一番大切なマインドセットのお話です。

ホイール戦略の鉄則：

プレミアム（オプション料）の高さにつられて、明日潰れるかもしれない仕手株やミーム株（お祭り株）を選んだ時点で、それは投資ではなくただのギャンブルになります。

株価が大きく下がっても、「ラッキー！この優良株を安く買えた。配当をもらいながら気長に株価が戻るのを待とう」と思えるくらいの銘柄を選ぶこと。これがすべての土台です。

その上で、どういった基準で銘柄を絞り込んでいくべきか、5つのポイントを見ていきましょう。

基準①：ファンダメンタルズ（企業の「質」を見極める）

株価が底なし沼のように落ちていく「安物買いの銭失い」を避けるために、企業の質はしっかりとチェックしましょう。

普段の長期投資でも企業の質は当然チェックが必要ですが、ホイール戦略では私は特に以下の2点を重視しています。

黒字経営＆キャッシュフローが安定していること

EPS（1株当たり利益）が過去数年間キレイに右肩上がり（または安定）であり、フリーキャッシュフロー（FCF）が毎年しっかりプラスで、財布が潤沢な企業を選びます。

キャッシュフローが安定している企業なら株価が戻るのを待つこともできますが、そうでない企業は最悪の場合、倒産で株価がゼロになるリスクがあるからです。

「配当」を出している

これも非常に強力な要素です。

万が一、引き受けた銘柄の株価が低迷してカバコを仕掛けにくい状態になっても、配当金（インカムゲイン）を受け取りながら「冬の時代」を耐えることができます。（ただし、業績悪化による減配リスクや、配当を上回る含み損を抱えるリスクには留意が必要です）

注意点：

配当を出している銘柄は、配当権利落ち前後で配当金の分だけ株価が下がります。そのため、ターバイやカバコを仕掛ける場合は、配当日と「その日にいくら株価が下がるか」をあらかじめ頭に入れてスケジュールを組むのがセオリーです。

特に高配当銘柄のカバードコールをしている場合は、配当狙いの買い手から権利行使を早められ、意図せずして現物株を売却してしまう可能性があるので、カバードコール時はこちらの可能性も意識しておきましょう。

基準②：チャートの形が「ゆるやかな右肩上がり」か「横ばい」

ホイール戦略では値下がりリスクがついて回る反面、大きな値上がり益は取れない（上限が決まっている）という特徴があります。

そのため、急騰する可能性のある成長株をあえて選ぶ必要はありません。レンジ相場、あるいはゆるやかな上昇トレンドの銘柄が理想的です。

逆に、万年右肩下がりの銘柄を選ぶのは避けるのが無難です。仮に下落トレンドの銘柄を狙うとしても、「一時の悪材料で一時的に売られているだけで、復活が見込める割安な優良銘柄」に限定するというのが私の基本スタンスです。

基準③：オプション市場の流動性が十分なこと（取引のしやすさ）

どれだけ良い企業でも、オプションの取引参加者が少ない銘柄だと、思った価格でオプションが売れずに不利な価格での取引を強いられるリスク（隠れたコスト）が発生します。

また、相場急変時に「買い戻し」や「ロールオーバー」をしたくなった際、流動性がないとすぐにポジションを閉じられなくなります。

流動性で意識するべきは以下の3つだと考えています。

取引量は圧倒的にマンスリーオプションが多い

オプションには毎週満期が来る「ウィークリーオプション」と、月1回の「マンスリーオプション（米国株では第3金曜日が満期）」が存在しますが、市場建玉や出来高はマンスリーオプションの方が圧倒的に多いです。

ただしオプション取引が活発な銘柄になると、ウィークリーオプションの建玉数や出来高も豊富なため、次の2つの条件を満たしていれば、ウィークリーオプションも十分に選択肢に入れていいと思います。

余談：ホイール戦略では45日前後のオプションを売るのがセオリーのため、あまり関係ない話ですが、ウィークリーオプションでも満期日が近い(今週満期を迎える)ものは投機的な買いが結構入っているため取引量も多めだったりします。

Bid-Askスプレッド（売買気配値の差）が狭いこと

目安として、オプション価格の10%以内、あるいは0.05ドル（5セント）以内で収まっているものが理想と考えています。

ここが広いと、オプション売買の際に意図した価格で約定せず利益が削られます。

市場建玉が豊富であること

オプションの市場建玉が少なくとも500枚〜1000枚くらいは欲しいです。

参加者が多ければ意図した価格で約定しやすいですし、相場急変時のオプションの「デルタヘッジ」、「ロールオーバー」などの取引もすぐに約定します。

基準④：オプションの満期までに決算がないこと

オプションの満期の間に決算が挟まると悪い決算が出たときに株価が暴落する可能性があります。そのため、オプションを売る前に決算日の確認は必須です。

※決算以外にも大きな個別のイベント(FDA承認（バイオ）、新製品発表、独占禁止法関連の判決など)がある場合は、そのイベント日もしっかり確認しましょう。

よく「決算やイベントを跨がずに、直前に利確して逃げればいいのでは？」という意見もありますが、決算前は株価の急変に備える投資家が増えてIV（不確実性）が高くなるため、オプション価格も高騰します。

そのためオプションを決算直前に買い戻そうとすると、株価が動いていなくてもベガの影響で損切りを迫られるケースがあるため、「決算やイベントをまたぐオプションを売って直前に買い戻す」という戦略は、妙味が薄く避けるべきだと私は考えています。

基準⑤：ボラティリティが程よいこと

銘柄によって日々の株価の変動幅は違うため、IV（インプライド・ボラティリティ）も大きく異なります。

安定している銘柄ほどIVは低く、値動きが激しい銘柄ほどIVは高くなりますが、IVが高いほどオプションの価格（リターン）も高くなります。

つまり、ホイール戦略において「安定性とリターンはトレードオフの関係」になります。

そのため、どのIV帯を狙うかは個人のリスク許容度に合わせて判断していくことになりますが、私の目線での4つのゾーン分けを紹介します。

🟢IV 20%未満：安全だけど物足りないゾーン

状態： 市場が極めて平穏なときの超安定優良株など。

とにかく安全第一で、可能な限りリスクを抑えたいとき向けです。

ただしプレミアムが安いため、ターバイ時に現金を担保として拘束される割には、利回りが物足りないと感じそうだと思っています。

また、いくら安定株とはいえ元本割れのリスクも当然あるという点には注意が必要です。

🟡IV 21% 〜 40%：バランスゾーン

状態： 適度な値動きがあり、市場でも常に注目されている優良な大型ハイテク株や、好業績のグロース株など。

ホイール戦略における「ミドルリスク・ミドルリターン」な領域です。

私の主観ではこの辺りを主戦場にするのが最もバランスが良いと考えています。

万が一株価が下落しても、パニックにならずに現物を引き受けられる安心感があり(※限度はありますが)、かつプレミアムもそれなりに厚いため、安定した利回りが期待できます。

🟠IV 41% 〜 60%：ハイリスク・ハイリターンゾーン

状態： 決算発表を数週間後に控えている銘柄や、少し値動きの激しいセクターなど。

プレミアムが非常に魅力的に見えますが、株価の乱高下も激しいです。

そのため、状況によっては「権利行使価格を通常よりかなり低め（遠く）に設定する」といった一工夫を取り入れるのも選択肢になります。

乱高下によるリスクは覚悟の上でもリターンを高めたいときには、選択肢に入ってくる領域だと思います。

ただし、値動きが激しいことで、現物株を引き受けた際の出口戦略は非常に難しいので、かなり上級者向けになると思います。

🔴IV 60%以上：極めて高リスクの警戒ゾーン

状態： スタートアップのバイオテック企業の治験結果待ち、あるいは仕手株・ミーム株など。

プレミアムは莫大ですが、基本的には何らかの重大な爆弾（リスク）を抱えています。

ホイール戦略は「引き受けた後、株価がいつか戻ること」が前提ですが、このゾーンの銘柄は暴落した後、二度と元の株価に戻らない可能性が高いです。

私はこのゾーンでのホイール戦略は見送るのが賢明だと考えています。

一応、銘柄によっては成長余地が大きい銘柄がここに含まれていることもあるので、リスクは承知の上で安くなったら長期保有になってもいいから欲しいという銘柄がある場合は、手を出すことも考えることもアリだと思います。

ただ、ホイール戦略の場合は、現物を引き受けた後にカバードコールを行う前提となり、値上がり益は取れないので、大きなリスクを背負ってまで無理にグロース株を選ぶメリットは薄いと考えています。(一応、成長を期待するならカバードコールせずに現物を持ち続けるという選択も取れますが)

また、大きなリスクを背負っていることは間違いないので、仮にポジションを持つ場合は、「総資産に対するポジションの割合をどうするか」、「損切ラインをどうするか」などのリスク管理を徹底するのが大前提になります。

もし投資する場合は、上で説明した「その株、数年単位で「ガチホ」できる？」という自問自答をいつも以上に徹底して行った上で判断すべきと考えています。

【重要】「IV Rank」、「IV Percentile」を活用しよう

上でIVの基準をお話ししましたが、「IVが35%だから売る！」と一概に決めるのは早計です。その銘柄にとって、35%という数字が「普段より高いのか、低いのか」を見極める必要があります。

• 株A： 普段のIVが20%なのに、35%に上がっている（⇒ プレミアムが相対的に割高になっており、売り手にとって数理的な妙味が膨らんでいる状態）
• 株B： 普段のIVが50%なのに、35%に下がっている（⇒ 罠！ プレミアムが枯れている）

これを教えてくれるのが、前回解説した「IV Rank」と「IV Percentile」です。これらの高低を精査してエントリーするというアプローチが重要となります。

※ただし、これらが高くなっているということは、裏で何かしらの悪材料が出ているサインでもあります。その悪材料を加味した上でも「ガチホできるか」をしっかり自問自答することが大切です。

まとめ

今回はホイール戦略の銘柄選定の条件について解説しました。

「数年単位でガチホできる銘柄であること」を大前提とし、①〜③の条件（ファンダメンタルズ・右肩上がりのチャート・高い流動性）を満たす銘柄を普段からウォッチリストにマークしておくのがおすすめです。

その上で、④（決算日）や⑤（IVの水準）を確認しながら、自分のリスク許容度に合った銘柄で、心地よくホイール戦略を回していきましょう！

🌐 【次回予告】車輪を回しやすい銘柄の特徴って？

今回は、ホイール戦略で重要となる「銘柄選びの5つの基準」について解説しました。

ただ、これだけだと結局どういった銘柄を選ぶのが良いかイメージが湧かないと思いますので、次回はさらに一歩踏み込んで、銘柄の特徴を元に分析してみたいと思います。

そして、特徴を分かりやすくするための試みとして「どのセクター（業種）がホイール戦略に向いていそうか」という観点で考察してみたいと思います。

「ホイール戦略を始めたいけれど、具体的にどうやって銘柄を決めればいいの？」と悩んでいる方は、ぜひ次回の分析も参考にしてみてくださいね！

▼ 次回記事はこちら

【第13回：セクター別に考察】ホイール戦略の観点から米国株の各セクターを考察してみよう

本記事では、どういった特徴の銘柄がホイール戦略に向いているかを考察するための試みとして「セクター(業種)」という観点で考察しています。「ホイール戦略を始めたいけれど、具体的にどうやって銘柄を決めればいいの？」と悩んでいる方は、この分析をひとつの参考にしてみてください。

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2026.06.14

ホイール戦略を体系的に学びたい・実践したい方へ

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ホイール戦略：学習ロードマップ

これからオプションやホイール戦略の勉強をしたい人向けにこれまでの記事で解説した内容を簡単にまとめた記事の一覧になります。初心者はまずこの記事からチェックすることをオススメします。

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2026.06.19

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ホイール戦略を始めるには、オプション取引が可能な証券口座が必要です。
私が実際に使用しているウィブル証券のメリット・デメリットをまとめました。口座選びの参考にしてください。
※本記事は広告を含みます。投資には元本割れ等のリスクが伴いますので、最終的な判断はご自身で行ってください。
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【第15回：証券会社のご紹介】Moneybullがホイール戦略と親和性が高い「ウィブル証券(Webull)」を紹介

本記事では私が使っているウィブル証券(Webull)のMoneybullという仕組みが、米国株オプションの「ホイール戦略」と親和性が高いと感じたため、その特徴と注意点について解説します。

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2026.06.20

【ご注意】
当ブログで紹介しているホイール戦略やオプション取引は、高いリスクを伴う金融取引です。利益を保証するものではなく、元本を割り込む、またはそれ以上の損失が発生する可能性があります。取引の際はリスクを十分にご理解の上、自己責任で行ってください。

今回は結論のみを凝縮して記載しますので、「なぜそうなるのか」という仕組みや理由が気になる方は、ぜひ各回の詳細記事をご確認ください。 ※過去記事のリンクは本記事の最後に記載しています。

ホイール戦略時のグリークスとIVの向き合い方まとめ

⏳ ホイール戦略における味方：セータ

セータの要約

1日経過するごとに、自動的に目減りしていくオプションの「時間価値」を表す指標。

セータの特徴

• 時間価値は毎日必ず減少するため、オプションの買い手にとっては「コスト（敵）」となり、オプションの売り手にとっては「収入の源泉（味方）」となる。
• 満期日までの期限がたっぷり残っているうちは、1日あたりの減少幅は小さい。
• 残存日数が45日前後のゾーンに入ると、時間価値の減少スピード（セータの力）が効率よく加速し始める。
• 残存日数が短くなると、（OTMやITMの場合）時間価値そのものが残り少なくなるため、1日あたりの減少幅は一気に小さくなる。

ホイール戦略における活用セオリー

• 満期まで45日前後のオプションを売る（ターバイ・カバコを仕掛ける）ことで、セータの加速力を最大限味方につける。
• 満期直前までは引っ張らず、オプション価格が半値になったタイミングで一度利益確定（買い戻し）を行うことで、セータの効率低下を避ける立ち回りが一般的。

🌀 ホイール戦略で味方につけたい：IV、ベガ

IV、ベガの要約

市場の緊張度（恐怖心や期待度）の変化によって、オプション価値がどれくらい膨らんだり萎んだりするかを表す指標。

IV、ベガの特徴

• IVが低いとき： オプション価格は「割安」になるため、買い手が有利な環境（仕込み時）とされる。
• IVが高いとき： オプション価格は「割高」になるため、売り手が有利な環境（売り時）とされる。

ホイール戦略における活用セオリー

• プレミアム（保険料）が美味しくなるIV RankやIV Percentileが相対的に高い局面を一つの目安にするセオリーがある。
  ※ただしIV RankやIV Percentileが相対的に高い局面は悪いニュースが出ている状況の可能性が高く、そのニュースの内容を見極める必要がある。
• カバードコール（カバコ）時にIVが低く十分なプレミアムが期待できない場合は、主に以下の4つの選択肢から戦略を選ぶことが多い。
  ①何もせずに株価上昇を待つ。
  ②少し近めの権利行使価格(デルタ0.35～0.45)を売る。
  ③満期を長め（60日〜90日）に伸ばす。
  ④指値で売って、銘柄自体を乗り換える。(別銘柄でターバイからやり直す)

⚡ ホイール戦略の敵：デルタ、ガンマ

デルタ、ガンマの要約

株価が大きく動いたときに、オプション価値がどれくらい連動し、その変化スピードがどれくらい急加速するかを表す指標。

デルタ、ガンマの特徴

• オプションの買い手にとっては味方： 株価が予想通りに動けば利益が雪だるま式に急加速し、予想と反対に動いても、損失の最大値は支払ったプレミアム（オプション料）の範囲内に留まる仕組みになっている。
• オプションの売り手にとっては敵： 株価が予想と反対に動いたときに損失のスピードが急加速する一方で、予想通りに動いたとしても得られる利益は最初に受け取ったプレミアムが上限（頭打ち）となる。

ホイール戦略におけるオプション売却時のデルタについて

• ホイール戦略ではデルタ0.2～0.3のオプションを売るのが一般的

ホイール戦略におけるリスク管理の考え方

• 満期直前のATM（アット・ザ・マネー）付近は、わずかな株価のブレで価格が乱高下する「ガンマ・リスク」の爆弾を抱えることになるため、満期直前でのターバイ・カバコのポジション維持は、リスク管理の観点から避けるのが一般的なセオリー（アプローチ）とされている。
• 現物株の引き受けも想定しているホイール戦略においては、最悪塩漬けになってもいいと思える優良銘柄なら多少のデルタ、ガンマの変動は許容できなくないが、急激な変動に備えて損切りルールを決めることも重要。

✍️ 最後に

ホイール戦略は、「セータ（時間）」と「IV（環境）」を味方につけながら、「ガンマ（急な値動き）」という最大の敵を上手にコントロールしていく戦略です。

それぞれの要素がどう絡み合っているのか、ぜひ過去の記事も合わせて復習してみてください！

🏁 【次回予告】ホイール戦略「銘柄選び」の基準とは？

第7回～第11回までの計4回に渡って、オプションを動かす指標（セータ、デルタ、ガンマ、IV、ベガ）について解説してきました。

「理屈はなんとなく分かったけど、じゃあ具体的にどの銘柄を選べばいいの？」

そんな疑問に答えるべく、次回からは「ホイール戦略に向いている銘柄の選び方」について解説します。お楽しみに！

▼ 次回記事はこちら

【第12回：銘柄選びが最重要】ホイール戦略に向いている米国株の条件

本記事ではホイール戦略を回す上で絶対に外してはいけない「銘柄選定の基準」について解説します。ホイール戦略はやり方自体はとてもシンプルですが、銘柄選び1つで勝敗が大きく変わるので、本記事を見て「銘柄選定の基準」をしっかりと学びましょう。

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2026.06.13

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まずはオプション用語を理解しましょう。
→[第7回：オプション用語入門編]

ホイール戦略においては味方となるセータについて解説します。セータの仕組みを理解して効率良く利益を拾っていけるようにしましょう。
→[第8回：オプションの時間価値を削る「セータ」の仕組み]

ホイール戦略における最大の脅威となるデルタとガンマを解説します。オプションの売り手はデルタやガンマにより大きな損失を被ることがあるため、そのリスクについてしっかりと理解しましょう
→[第9回：オプションの価値を加速させる「デルタ」と「ガンマ」の仕組み]

ホイール戦略においては敵にも味方にもなりうるIVとベガについて解説します。普通の株式にはないオプションならではの要素になるので、味方に付けられるようにしっかりと理解しましょう。
→[第10回：市場の期待度・恐怖度でオプションを動かす「IV」と「ベガ」の仕組み]

ホイール戦略を体系的に学びたい・実践したい方へ

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【第15回：証券会社のご紹介】Moneybullがホイール戦略と親和性が高い「ウィブル証券(Webull)」を紹介

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今回は状況によって敵にも味方にもなる「IV（インプライド・ボラティリティ）」と「ベガ（Vega）」について解説します。

IVとベガを理解するとオプションは単に値動きを当てるものではないということが分かり、オプションの奥深さが分かると思います。

IV（インプライド・ボラティリティ）とは？＝市場の「恐怖心・期待度」

IV（インプライド・ボラティリティ：予想変動率）を一言でいうと、「満期までに、その株がどれくらい激しく動きそうか」という市場の熱気（％）です。

オプションの価格は、株価の上下や残り時間だけでなく、この「IV」によっても大きく変動します。

💡 IVの本質は「自動車保険の保険料」

オプションを「保険」に例えると、IVの正体がよく見えてきます。

• 平時のとき（IVが低い）：世の中が平和で、誰もが「事故なんて起きないだろう」と思っているとき、保険料は安くなります。
• 危機のとき（IVが高い）：超大型の台風が接近している、あるいは明日が企業の決算発表（大暴落か大暴騰か分からない）というとき、人々は不安になり、こぞって保険を買いに走ります。需要が急増するため、保険料は一気に跳ね上がります。

株価が1円も動いていなくても、「これから大事件が起きるかもしれない」と市場が身構えるだけでIVが上がり、オプション価格は高くなるのです。

※IVの上昇は悪い事件が発生して暴落した場合が多いですが、良い事件が発生して株価が暴騰する際もIVが上昇することがあります。(上昇に備える保険の価値が上がる)

何故インプライド・ボラティリティと呼ばれるのか？

第7回の記事でブラック・ショールズ・モデルでオプション価格が計算され、その要素にIVがあると説明しましたが、実際は現在取引されているオプション価格があるので、そこから逆算してIVが求められます。

なので「インプライド」ボラティリティと呼ばれています。

ベガ（Vega）とは？＝IVが1%動いたときの「価格へのインパクト」

IVが「市場の緊張度（％）」だとすれば、ベガ（Vega）は「その緊張度が1%変化したときに、オプション価格が具体的に何円動くか」を表した影響度です。

例えば、あるオプションの現在価格が300円、ベガが「5」だったとします。

重要経済指標の結果が悪くIVが5%上昇した場合

オプション価格は5 × 5= 25円上昇し、325円に上がります。

決算が終わりIVが10% 急低下した場合

オプション価格は5 × 10 = 50円下落し、250円に下がります。

ベガの特徴

まずは横軸を株価、縦軸をベガとした場合のグラフの例を以下に示します。

オプションの権利行使価格は1000円になります。

※残存日数などの条件によってベガは変わりますので、あくまで株価に対するベガのイメージ図というレベルで見てください。

株価が1000円(ATM)の場合にベガは最も高くなり、それより株価が上や下に動くと小さくなっていきます。

OTMの場合：

OTMになればなるほど、ボラティリティが多少上がって株価の変動幅が増えたとしても、満期までに権利行使価格に届く（勝つ）確率はそれほど上がりません。そのため、OTMになるほどベガは0に近づきます。

ATMの場合：

勝てるか負けるかの瀬戸際にいるため、ここからボラティリティが上がる（＝不確実性が増す）ということは、「上にも下にも、大きくぶれる可能性が一番高くなった」ことを意味します。オプションの買い手にとっては、下側の損失は限定されている一方で上側の利益の可能性が広がるため、この「ブレ（不確実性）」の拡大はオプションの価値を大きく増大させます。

ITMの場合：

ITMになればなるほど、ボラティリティが多少上がっても満期でITMのまま（勝ち）である確率がほぼ確実な状態に近づいていくため、勝率自体はあまり変わりません。そのため、ITMになるほどベガは0に近づきます。

残存日数によりベガのグラフの変化について

上のグラフはオプションの残存日数が長い場合の例ですが、残存日数が短くなるとベガは全体的に小さくなります（ガンマとは違い、ATM付近のベガも残存日数が長い方が高いです）。

これはIVが多少上がったところで、残り期間が短ければ満期までに株価自体が大きく変動する確率が低くなり、価格に与える影響が少なくなるためです。

💡余談：違うパラメータだけどなんとなく似ているガンマとベガ

オプションにおいてガンマとベガは以下の通り全く違うパラメータです。

• ガンマ：現実に嵐が発生したとき(株価が変動したとき)のオプション価格に影響している。
• ベガ：嵐の予感を感じ取った時(IVが上昇したとき)のオプション価格に影響している。

ただこれらは、実際にトレードしていると以下の類似点があり、なんとなく似ていて何が影響を与えているのか分かりづらく感じることがあります。

サプライズ時のオプション価格に大きく影響を与える

株価が暴落するとき(ネガティブサプライズ時)は、一般的にガンマもIVも大きく上がります。

そのため株価の暴落時のプットオプションは凄まじい勢いで価値が上がります。

またポジティブサプライズがあった場合にIVの上昇を伴って株価が暴騰することがありますが、この場合はコールオプションが凄まじい勢いで上昇します。

ATMで影響が最も大きくなる

株価が自分が売った権利行使価格に近づいてきたとき、ガンマ（価格変動の加速）もベガ（ボラティリティによる価格の膨張）も同時にMAXパワーになるため、オプション価格はATM付近が最も大きく動きます。(ちなみにセータもATM付近が最も大きく動きます)

そのためATMはオプション価格が色々な要素の影響で非常に動きやすいです。

「IV」と「ベガ」は敵にも味方にもなる

• 買い手（ロング）：ベガは「プラス」 ➔ IVが上がると儲かり、下がると損をする。
• 売り手（ショート）：ベガは「マイナス」 ➔ IVが下がると儲かり、上がると損をする。

ここで大事なのは、IVが上がればコールオプションもプットオプションも値上がりします。これはIVが上がることで市場は上昇側にも下落側にも大きな値動きを意識するためです。

またIVは市場の恐怖心や期待値であり、上にも下にも動くためオプションの買い手の味方になることもあれば、売り手の味方になることもあります。

「IV」の水準から割安・割高を判断するセオリー

株の売買では「値動き（方向）」しか意識しませんが、オプションを取引する際は、株価の方向を予想するだけでなく「IVが高いか低いか（ボラティリティの環境）」を見ることも重要視されます。

IVが「異常に高い」ときはオプションが割高（売りの視点）

市場がパニックになってIVが過去最高レベルに跳ね上がっているときに「オプションを買う」のは、値動きが大きくて利益が狙えそうに見えますが、そもそもオプション価格自体が超割高になっています。

そのため、パニックが落ち着いて株価が予想通りに動いたとしても、IVとベガの低下（ボラティリティの収縮）による値下がりダメージが勝ってしまい、思ったほど利益が出ない（あるいは損失になる）という現象が多々あります。

このことから、一般的にIVが過度に高い局面でのオプション買いは慎重になるべきとされています。

逆に、市場が恐怖におびえているときほどオプションを売る側は怖いものですが、一般論としては「相対的に高いプレミアム（保険料）を受け取れる環境」と捉えることができます。

そのため、オプションの売りを前提とするホイール戦略においては、IVが高い局面の方がプレミアム獲得の効率が良い環境と評価される傾向にあります。 ※ただし、パニックがさらに拡大してIVがもう一段跳ね上がった場合は、含み損が急拡大するリスクもあるため、徹底したリスク管理（銘柄選定や資金管理）が前提となります。

IVが低いときはオプションが割安（買いの視点）

逆にIVが低いときのオプション価格は「割安」な状態にあるため、オプションの買い手にとっては仕込み時と言われています。 IVが低いときに仕込んだオプションが、満期までに何らかのニュースで大きく動けば、「株価の値動き」に加えて「IVの上昇（ベガ効果）」の双方が味方となり、オプション価格の上昇（プレミアムの膨張）の恩恵を効率よく受けられる数理的な特徴があるためです。

ただし、闇雲にオプションを買ってもセータ（時間経過）の影響で価値が削られてしまうため、時間価値の減少が緩やかな「期間が長めのオプション」を仕込むのが教科書的なアプローチです。

逆に、IVが低い環境でオプションを売る行為は、「大したプレミアム（保険料）がもらえないのに、大きな暴落・暴騰リスクを背負う」ことになるため、一般的には避けるのが無難なアプローチとされています。

ホイール戦略におけるIVとの付き合い方

本ブログのメインテーマであるホイール戦略において、IVの環境をどう活かすかというセオリーを整理します。

IVが低いときはリスクに対してリターン（プレミアム）が合わないため、IVがある程度高く、プレミアムが厚くなっているタイミングでオプションを売るのが一般的です。 ※ただし、市場の急変時は想定以上に株価が下がる可能性もあるため、「権利行使価格で引き受けて、最悪長期で塩漬けになっても困らない優良銘柄」をあらかじめ選定しておくことが最大の防御策になります。

またカバコの場合もIVが上がるのを待つのが基本ですが、IVがなかなか上がってくれない場合によく使われる選択肢は主に4つとなります。

選択肢①：あえて「何もしない」で株価の自律反発を待つ（キャピタルゲイン狙い）

IVが低いということは、株価が底値圏で揉み合っているか、じわじわと上昇している安定期であることが多いため、それを利用した立ち回りです。

• 立ち回り: オプションは売らず、現物株のまま保有して純粋な株価の値上がり（キャピタルゲイン）を狙う作戦です。
• 狙い: もし株価が急騰した場合、カバードコールに邪魔されることなく、上昇益を100%丸々受け取ることができます。また株価が急騰した時には大抵IVも跳ね上がるため、そこで初めてカバコに切り替えることも可能になります。
• リスク: 株価が横ばいまたは下落だった場合、他3つの戦略よりダメージが大きいです。

選択肢②：デルタを高め（0.35〜0.45）にして、少し近めのストライクを売る

どうしてもインカム（現金収入）が欲しい場合のアプローチです。

• 立ち回り: 普段は安全のために「デルタ0.20〜0.30（遠くのストライク）」を売るところを、「デルタ0.35〜0.45（現在値に近いストライク）」まで引き上げます。
• 狙い: IVが低くても、株価に近いストライクであればそれなりのプレミアムが残っているのでそれを狙う作戦です。「どうせIVが低くて大化けしない（急騰しない）なら、少し近めを売っても捕まらないだろう」という市場の緩みに賭けるという考え方になります。
• リスク: 予期せぬ急騰で株がITM（権利行使）になり、意図せず売却となるリスクは通常より高くなります。

選択肢③：満期を長め（60日〜90日）に伸ばす

期間を延ばすことで、プレミアムの絶対額を強引に増やすという考えです。

• 立ち回り: 普段の45日前後の満期ではなく、60日や90日先のオプションを売ります。
• 狙い: 期間を延ばせばプレミアムは高くなります。また、長めの期間を取ることで、「その保有期間中にIVが平均回帰（上昇）して一時的に含み損になっても、その後にIVが再び低下して損失を取り返す」というボラティリティの波を捉えやすくなるメリットがあります。
• リスク: オプションの満期が長いため、セータの効果が小さい期間が長く、十分な利益が取れるまでに時間がかかります。また期間が長い分だけ株価が大きく動く可能性(デルタ、ガンマによるリスク)が高まります。

選択肢④：銘柄自体の乗り換え（アロケーションの変更）

無理にその銘柄に拘らずに、別銘柄に切り替える作戦です。

• 立ち回り: カバードコールを売らずに現物株をそのまま売却して利益を確定するか、あるいは株価が買値付近なら一旦損益トントンで撤退します。
• 狙い：利益を生まない株を持ち続けるより、今まさにIVが高くて魅力的な別の銘柄で、最初のステップであるターバイからホイールを再始動する作戦です。決算が近いが、現物株を抱えたまま決算を跨ぎたくない場合にも有効なアプローチの1つとなります。
• リスク: 仕切り直しの作戦になるため、この行動自体にリスクはありません。強いて言うなら売却後に現物株が急騰した場合に値上がり益を取り損ねること、乗り換えた銘柄でターバイした直後に株価が暴落した際に含み損を抱えてしまうことです。

IVの割高・割安を判定するツール

当然ですが、銘柄によって普段の値動きの激しさは異なるため、IVの「絶対値（％）」だけを見ても、それが割高か割安かは判断できません。

そこで、その銘柄の過去のデータと比較する「IV Rank」または「IV Percentile」という指標が使われます。

IV Rankについて

計算式：

IV Rank = (現在のIV – 過去1年間のIVの最低値) / (過去1年間のIVの最高値 – 過去1年間のIVの最低値)

1年間のIVの最高値を100%、最低値を0%とした場合に今のIVは何%くらいの位置にいるかという指標になります。

欠点として、地政学リスクなどでIVが一瞬だけ異常に跳ね上がった（スパイクした）場合、その極端な最高値に引きずられて、普段の数値が過小評価されやすくなる傾向があります。

IV Percentileについて

計算式：

IV Percentile = (過去1年間で今日よりIVが低かった日数) / (過去1年間の営業日数)

過去1年間の中で、今日のIVを下回っていた日数が何割あったかを示します。

これなら、一瞬だけの突発的なスパイクの影響を無視して、より実態に近い「割高・割安」を測ることができるため、こちらを好んで使う投資家も多いです。

✍️ 今回のまとめ

• IV： 相場の緊張度。上がるとオプション価格が高くなり、下がると安くなる。
• ベガ： IVが1%動いたときの価格の変化量。（＝不確実性の変化に対する感応度）
• オプション売買のセオリー： IVが低いときは「買い時」、高いときは「売り時」。ただし、売る側のリスク管理は常にセット。
• 割高・割安の判定： 単なる％の数字ではなく、過去の推移と比較した「IV Rank」や「IV Percentile」を活用する。

今回はホイール戦略にとって、敵にも味方となるIVとベガについて解説しました。

ホイール戦略を有利に進めるためには、IVの環境も味方につけられるよう、IVがある程度上昇してプレミアムが美味しくなっているタイミングを意識してオプションの売りを検討していくのが、オプション取引におけるセオリーの一つとされています。

前回学んだ「時間（セータ）」、前々回の「値動き（デルタ・ガンマ）」のルールに、この「不確実性の環境（IV・ベガ）」という基準が加わることで、オプション戦略のパズルが綺麗に完成した形になります。

今後、私のブログ内でホイール戦略を行う際は、これまでに解説した要素を意識しながらホイール戦略を回していければと思いますので、ぜひ、これからも温かい目で見守っていただければ幸いです！

🚨 【次回予告】オプションの全貌が遂に交わる！第7〜10回の総まとめ

これまで「時間（セータ）」「値動き（デルタ・ガンマ）」「市場の心理（IV・ベガ）」という、オプションを動かす要素について解説してきました。

「いろんな指標が出てきて、結局どう立ち回ればいいのかこんがらがってきた……」

そんな方のために、次回の記事では第7回〜第10回の内容をシンプルに凝縮した総まとめをお届けします。要点だけを分かりやすくまとめたので、ぜひチェックしてください！

▼ 次回記事はこちら

【第11回：第7回～第10回の総まとめ】ホイール戦略時の「グリークス」と「IV」との向き合い方について

私が過去に作成したオプション戦略記事を元にホイール戦略でのグリークスとIVとの向き合い方をまとめています。本記事を見ていただければホイール戦略においてグリークスをどう味方につけ、どのようにリスク管理すればよいか理解できると思います。

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2026.06.11

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